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比亚迪[报价 4S店]：三季度利润下滑仍被机构看好 src="http://img1.gtimg.com/auto/pics/hv1/108/57/2249/146255868.jpg">

    10月29日，比亚迪(SZ:002594)和比亚迪股份(HK:01211)同时发布三季度财报。财报显示，比亚迪第三季度和前三季度净利润都有下滑，下滑幅度在24%左右。

    10月30日，周一开盘，比亚迪A股和港股股价双双下滑，最后当天两市股价分别 着落3.992%和2.31%。但各大投资机构并未 因此“放弃”比亚迪，因为看好其四季度和明年业绩，不少投资机构给出了“买入”或“增持”评级。

    三季度销量回暖，全年业绩仍承压

比亚迪三季度财报显示，第三季度比亚迪营业收入为288.95亿元，同比增长3.76%；归属面市公司股东净利润为10.69亿元，同比下滑23.92%；归属面市公司股东的扣除非 时常性损益的净利润为8.53亿元，同比下滑38.9%。

前三季度比亚迪营业收入为739.33亿元，同比增长1.56%；归属面市公司股东净利润为27.91亿元，同比下滑23.82%；归属面市公司股东的扣除非 时常性损益的净利润为19.69亿元，同比下滑43.15%。

    比亚迪估计，2017年归属面市公司股东的净利润在40.4亿元～42.9亿元，估计变动幅度为同比下滑20.03%～15.09%。

    据财报计算，比亚迪三季度毛利率为19.13%，比去年同期 降落2.35%，这是其三季度业绩负增长的重要原因之一。同时，销售费用、财务费用、研发支出的较大增长也是 连累业绩的原因。

财报显示，比亚迪三季度财务费用为16.27亿元，同比增长64.34%，是因为利息支出添加及汇率变动影响导致；开发支出为42.44亿元，同比增长36.48%，是因为三季度新 名目研发投入添加所致。

    从销量来看，三季度比亚迪整体销量 固然 体现不算优秀，但新能源车明显回暖。三季度，比亚迪新能源车销量为3万辆左右，相当于上半年新能源车销量总和。

    同时，比亚迪估计四季度其新能源车销售趋势将 连续走强，传统车方面，新车型宋MAX也有望 获得不错的销售 成就。但全年来看，比亚迪2017年度业绩仍压力较大。

    整车+电池+云轨，比亚迪将迎来 收成期

    固然，比亚迪对今年业绩做出了下滑的估计，投资机构对其全年业绩的预期也 如出一辙，但投资机构仍纷纷给出“买入”或“增持”评级。从投资机构的研报来看，机构对比亚迪明年以及长期发展持看好态度。

    当前来看，2017年对于比亚迪来说是个“调整年”， 固然仍处于新能源车的风口上，但比亚迪并非只不过站在风口上被“吹”上天，而是开启了一系列 构造调整，而四季度及明年，比亚迪有望迎来调整之后的 收成。

    首先，在整车创造方面，比亚迪传统燃料车型和新能源车明年都将有较大的投放。据比亚迪发布的信息，明年比亚迪将 晋升动力产能，投放多款新能源车型。

比亚迪现有动力电池产能为14GWh，今年年底 可以达到16GWh，当前青海10GWh的 名目正在建设，估计2018年比亚迪动力电池产能可达到26GWh。

    传统车方面，前奥迪设计师沃尔夫冈·约瑟夫·艾格的加盟和王朝概念车的发布，让市场看到了比亚迪整车业务 将来的 后劲。而采纳全新设计的首款车宋MAX面市后，销售有明显起色。

    其次，在动力电池方面，比亚迪已经将动力电池对外销售，这对比亚迪的营收将带来正面影响。目前，在工信部发布的第七批新能源汽车推荐目录上，配套了比亚迪动力电池的北京华林特装车有限公司出现在目录上。

同时，比亚迪还加紧对动力电池上游产业链的布局，前不久其联手国轩高科成立合资公司，布局三元锂电池正极 材料， 名目总投资36.9亿元，一期工程2018年底建成投产，当前 名目已经 动工。

    再次，在云轨业务方面，比亚迪云轨 名目已经开始 经营，并有更多 名目在推动中。

    9月1日，比亚迪在银川的云轨 名目正式通车并交付 经营，同期建造的广安、汕头有望在年底 实现通车，比亚迪还接到超过10个城市的 动向订单。

    比亚迪在三季报中称，估计第四季度云轨业务将为公司带来较大的收入和利润 奉献。

    以上三项业务 获得了大 部分投资机构的看好，联讯证券指出，新车型面市 体现抢眼，云轨业务前途光明，维持“买入”评级，并将比亚迪A股 指标价上调至70元。

    瑞信称，因其云轨业务，及宋MAX销量带动，比亚迪会于明年 复原盈利增长，维持港股 指标价85港元及“跑赢大市”评级。

    野村研报称，比亚迪三季度业绩 相符管理层早前的指引，业绩 体现对股价没有影响，比亚迪新能源车业务 体现突出，预期不会有太大下行风险，赋予港股“买入”评级， 指标价为70港元。

    招商证券 示意，长期看好比亚迪在新能源车“双积分”制度中的高积分优势，赋予“审慎推荐-A”的评级。德银 固然调低了比亚迪的 指标股价，但仍维持了“买入”评级。

    此外，10月31日，比亚迪发布布告称，与零部件供给商佛吉亚成立合资公司，名为深圳佛吉亚汽车部件有限公司，将 专一比亚迪旗下的整车品牌研发并提供先进的座椅系统解决 方案。佛吉亚和比亚迪持股比例为70%和30%。

    这一 信息被投资机构认为有正面影响，此合资公司将整合比亚迪现有的座椅业务，瑞信称因为拆出资产价格比账面值高，比亚迪预期会 获得一次性 销售收益，这一交易对比亚迪影响正面，可减低公司对低效率资产的 累赘。

    整体来看， 通过近一年的调整期，比亚迪已逐步理顺公司各项业务 构造，四季度及2018年业绩值得等待。